Le rachat d’actions : une stratégie financière en vogue

Dans un contexte économique souvent incertain, le rachat d’actions (ou « buyback » en anglais) est devenu une pratique de plus en plus courante parmi les sociétés ouvertes. Par exemple, Dollarama (DOL) avait 400 millions d’actions en circulation en 2014.

Aujourd’hui, elle en compte 280 millions, ce qui représente une réduction de 30 % sur 10 ans.

Ce phénomène suscite un intérêt grandissant chez les investisseurs, les analystes et le grand public. Pourquoi cette stratégie est-elle si populaire aujourd’hui?

Quels en sont les mécanismes et les implications sur le marché financier? Analysons ensemble ce phénomène.

Les raisons de la popularité du rachat d’actions

1. Optimisation du capital

L’optimisation de la structure de capital est l’une des principales raisons qui incitent une entreprise à racheter ses propres actions.

Lorsqu’une entreprise génère des bénéfices importants, plusieurs options s’offrent à elle : investir dans de nouveaux projets, distribuer des dividendes ou racheter des actions.

En réduisant le nombre d’actions en circulation, elle augmente le bénéfice par action (BPA), ce qui peut avoir un effet positif sur le cours de celle-ci.

2. Signal positif pour le marché

Le rachat d’actions peut également donner un signal fort aux investisseurs.

En rachetant ses propres actions, l’entreprise montre qu’elle a confiance en son avenir et estime que ses actions sont sous-évaluées.

Cela peut encourager d’autres investisseurs à acheter, créant ainsi une dynamique positive autour du titre.

Ce phénomène est souvent renforcé par la tendance des analystes à réviser à la hausse leurs prévisions pour les entreprises qui annoncent de tels programmes.

3. Flexibilité financière

Un autre aspect à considérer est la flexibilité que procure cette stratégie.

Contrairement aux augmentations de dividendes qui engagent l’entreprise à long terme, le rachat d’actions peut être réalisé à des moments jugés opportuns.

Cela lui permet de s’adapter aux conditions du marché et de préserver sa trésorerie en cas de besoin.

Ainsi, ce n’est pas parce qu’une entreprise annonce un programme de rachat d’actions ambitieux qu’elle va nécessairement le réaliser dans son ensemble. L’annonce d’un programme de rachat d’actions ne comporte aucune obligation.

4. Implications sur le marché

Bien que le rachat d’actions présente plusieurs avantages, il suscite également des débats.

Certains experts estiment que cette stratégie peut conduire à une gestion à court terme au détriment de l’innovation et de l’investissement à long terme.

En effet, lorsqu’une entreprise privilégie le rachat d’actions, elle peut négliger des dépenses essentielles en recherche et développement, créant ainsi un risque pour sa croissance future.

5. Répercussions sur les marchés

D’un point de vue macroéconomique, le rachat d’actions peut contribuer à la volatilité des marchés.

En augmentant la demande pour le titre d’une entreprise, le rachat d’actions  peut influencer à la hausse les indices boursiers.

Cela peut créer une illusion de prospérité, alors que la santé financière même de l’entreprise pourrait être remise en question si elle négligeait ses investissements fondamentaux.

6. Réglementation et critiques

La popularité des rachats d’actions suscite également des interrogations au niveau réglementaire.

Certains pays envisagent d’imposer des restrictions ou des taxes sur ces opérations, arguant qu’elles peuvent favoriser la concentration de richesse et alimenter des inégalités.

De plus, des critiques soulignent que cette pratique peut parfois masquer des problèmes sous-jacents dans la gestion des entreprises, notamment un manque d’innovation ou une dépendance excessive aux financements externes.

Conclusion

Le rachat d’actions est devenu un outil stratégique essentiel pour de nombreuses sociétés ouvertes.

Bien qu’il offre des avantages notables, tels que l’optimisation du capital et un signal positif pour le marché, il soulève également des questions quant à ses effets à long terme sur la santé économique des entreprises.

Alors que les investisseurs continuent d’évaluer les mérites et les risques associés à ces opérations, il est crucial de suivre de près cette dynamique qui façonne le paysage financier moderne.

Dans un monde où l’agilité et la flexibilité sont plus importantes que jamais, le rachat d’actions pourrait bien demeurer un sujet de débat dans les années à venir.

Pier-Luc Perreault, CFA, M. Sc.

Conseiller associé en gestion de patrimoine, Valeurs mobilières Desjardins

Mise en garde

Chacun des conseillers de Valeurs mobilières Desjardins dont le nom est publié en page frontispice du présent document ou au début de toute rubrique de ce même document atteste par la présente que les recommandations et les opinions exprimées aux présentes reflètent avec exactitude les points de vue personnels des conseillers à l’égard de la société et des titres faisant l’objet du présent document ainsi que de toute autre société ou de tout autre titre mentionné au sein du présent document et dont le conseiller suit l’évolution. Il est possible que Valeurs mobilières Desjardins ait déjà publié des opinions différentes ou même contraires à ce qui est exprimé ici. Ces opinions sont le reflet des différents points de vue, hypothèses et méthodes d’analyse des conseillers qui les ont rédigées.

René Gagnon est inscrit à titre de gestionnaire de portefeuille auprès des organismes d’autoréglementation. Il est autorisé, conformément aux dispositions de la Règle 1300 de l’OCRI, à prendre des décisions de placement et à donner des conseils relativement à des titres pour des comptes gérés. À l’exception de René Gagnon, aucun membre de l’Équipe René Gagnon ne peut exercer de pouvoirs discrétionnaires sur le compte d’un client, approuver des ordres discrétionnaires pour un compte géré ou participer à la formulation de décisions de placement prises au nom d’un compte géré ou de conseils donnés relativement à ce dernier.

Le présent document est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue ni une offre ni une sollicitation d’achat ou de vente des titres dont il est fait mention aux présentes dans les territoires où une telle offre ou sollicitation n’est pas permise. Avant de prendre une décision de placement fondée sur les recommandations fournies au présent document, il est conseillé au destinataire de ce document d’évaluer dans quelle mesure celles-ci lui conviennent, au regard de sa situation financière personnelle ainsi que de ses objectifs et de ses besoins en matière de placement.

Le présent document peut renfermer des statistiques provenant de tiers que nous estimons fiables. Valeurs mobilières Desjardins ne se prononce pas à savoir si l’information statistique obtenue est exacte et complète, et l’utilisateur ne saurait s’y fier en ce sens. Les estimations, les opinions et les recommandations exprimées aux présentes le sont en date de la présente publication, et peuvent changer sans préavis.

Desjardins Gestion de patrimoine Valeurs mobilières est un nom commercial utilisé par Valeurs mobilières Desjardins inc. Valeurs mobilières Desjardins inc. est membre de l’Organisme canadien de réglementation des investissements (OCRI) et du Fonds canadien de protection des investisseurs (FCPI).