Le rendement après impôt : la mesure qui compte vraiment

En tant que professionnels de la gestion de patrimoine, nous ne mettrons jamais assez l’accent sur l’importance de la planification et de l’optimisation fiscale. Trop souvent, les investisseurs s’attardent uniquement au rendement affiché sur leur relevé. Pourtant, deux placements offrant le même rendement peuvent entraîner des conséquences fiscales très différentes.

C’est pourquoi il est essentiel de comprendre les différentes formes de distributions que peuvent verser vos placements. Une meilleure compréhension de ces revenus permet non seulement d’éviter les mauvaises surprises au moment de produire sa déclaration fiscale, mais aussi d’optimiser la croissance de son patrimoine à long terme.

Pourquoi les fonds versent-ils des distributions?

Les fonds communs de placement génèrent différents types de revenus, notamment des intérêts, des dividendes et des gains en capital. Plutôt que de conserver ces revenus à l’intérieur du fonds, ils sont généralement distribués aux investisseurs sous forme de versements périodiques.

Cette approche est avantageuse, car les revenus conservés dans un fonds peuvent être soumis à un taux d’imposition élevé. En les distribuant aux porteurs de parts, ceux-ci sont plutôt imposés selon leur propre situation fiscale. Cela permet souvent de réduire l’impôt total payé et de conserver une plus grande part du rendement entre les mains des investisseurs.

Un même dollar de distribution peut valoir plus qu’un autre

Lorsque vous recevez une distribution de votre fonds de placement, il est important de comprendre que tous les dollars versés n’ont pas la même valeur après impôt. Selon leur provenance, les distributions peuvent être imposées différemment, ce qui peut avoir une incidence importante sur le rendement réel de votre portefeuille. 

Les revenus d’intérêts

Les revenus d’intérêts proviennent généralement des obligations, des certificats de placement garanti (CPG) et d’autres titres à revenu fixe. Sur le plan fiscal, ils sont les moins avantageux puisqu’ils sont entièrement imposés au taux marginal de l’investisseur. Pour cette raison, une part importante des revenus d’intérêts peut être absorbée par l’impôt, particulièrement chez les contribuables à revenu élevé.

Les dividendes canadiens

Les dividendes versés par les sociétés canadiennes admissibles bénéficient d’un traitement fiscal préférentiel grâce aux crédits d’impôt pour dividendes. C’est notamment pour cette raison que plusieurs investisseurs privilégient les titres canadiens à dividendes dans leurs comptes non enregistrés. 

Les gains en capital

Les gains en capital comptent parmi les sources de revenus les plus avantageuses sur le plan fiscal. Puisque seule la moitié du gain est imposable, l’investisseur conserve généralement une plus grande part de son rendement après impôt. Voilà pourquoi les stratégies axées sur la croissance peuvent être particulièrement efficaces à long terme.

Les revenus étrangers

Les revenus et dividendes provenant de placements étrangers ne bénéficient généralement pas des mêmes avantages fiscaux que les dividendes canadiens. Ils sont habituellement imposés de façon similaire au revenu ordinaire, ce qui peut réduire leur efficacité fiscale dans les comptes non enregistrés.

Le remboursement de capital : le grand incompris

Parmi toutes les formes de distributions, le remboursement de capital est probablement celle qui suscite le plus de confusion. Contrairement à une croyance répandue, il ne s’agit pas d’un revenu. Le fonds vous retourne simplement une partie de votre propre capital investi.

Son principal avantage est qu’il n’est généralement pas imposable au moment où il est reçu. Toutefois, l’impôt n’est pas éliminé, mais reporté. Le retour de capital réduit le prix de base rajusté (PBR) du placement, ce qui augmente généralement le gain en capital qui sera réalisé lors de la vente des parts.

L’importance du bon véhicule de placement

La fiscalité d’une distribution dépend non seulement de sa nature, mais également du type de compte dans lequel elle est détenue. Dans un compte non enregistré, chaque type de revenu est imposé différemment. À l’inverse, un CELI permet généralement une croissance à l’abri de l’impôt, alors qu’un REER ou un FERR en reporte l’imposition.

C’est pourquoi le choix du véhicule de placement peut être tout aussi important que le choix du placement lui-même.

La véritable mesure du succès

En gestion de patrimoine, le rendement brut n’est qu’une partie de l’équation. Le véritable objectif consiste à maximiser le rendement après impôt tout en respectant les besoins de revenu, la situation fiscale et les objectifs de vie de chaque investisseur.

Un dollar d’intérêts, un dollar de dividendes, un dollar de gain en capital et un dollar de retour de capital n’ont pas la même valeur une fois l’impôt payé.

Voilà pourquoi la véritable question n’est pas :

« Combien mon portefeuille me verse-t-il? »

Mais plutôt :

« Combien me reste-t-il après impôt? »

Dans bien des situations, une bonne stratégie fiscale peut créer autant de valeur qu’une excellente décision de placement. Comprendre la nature des distributions constitue donc l’une des pierres angulaires d’une planification financière réussie.

Groupe Benoit Arsenault, Valeurs mobilières Desjardins

Sources :

Gestion de Placements TD. (2021, décembre). https://www.td.com/content/dam/tdcom/canada/tdam/fr/investor/pdf/TDAM_Distributions_Guide-FR.pdf

RBC Gestion mondiale d’actifs. (s.d.). https://www.rbcgam.com/fr/ca/learn-plan/types-of-investments/how-do-mutual-fund-distributions-and-taxes-work/detail

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