L’incidence des élections américaines sur vos investissements

S’il est possible de caractériser chaque année par quelques mots, le terme « élections » conviendrait sans doute à l’année 2024. En tout, quelque 4,2 milliards de personnes réparties dans plus de 50 pays auront voté à des élections d’ici le 31 décembre 2024.

Il s’agit là de 49 % de la population mondiale, faisant ainsi de 2024 une année record.

Certains résultats électoraux dans des pays éloignés pourraient avoir des effets considérables sur les divers conflits et enjeux du moment, mais tous les regards sont tournés vers les élections américaines qui se tiendront le 5 novembre 2024.

Cet événement marquera le point culminant des scrutins mondiaux de l’année, et son dénouement devrait tenir toute la planète en haleine jusqu’à la date ultime.

Le résultat de ce deuxième affrontement entre Donald Trump et Joe Biden s’avérera déterminant pour les États-Unis, mais aussi pour le monde entier.

Il pourrait bouleverser l’échiquier international en influençant la suite de la guerre en Ukraine et les relations de l’Occident avec la Chine et la Russie. 

Sachant que les événements qui se produisent chez nos voisins du Sud ont tendance à influer sur ce qui se passe au Canada, il est crucial de bien comprendre les enjeux de ces élections et ce à quoi on peut s’attendre dans chacune des éventualités. 

Renseignements à savoir sur les élections américaines

Pour beaucoup, le seul enjeu des élections américaines est de connaître l’identité du prochain président des États-Unis.

Cela dit, la composition de la Chambre des représentants et celle du Sénat subiront aussi des changements, ce qui pourrait entraîner de plus grandes répercussions encore sur les futures politiques du pays que le seul résultat de la course à la présidence.

Avec des mandats de seulement 2 ans, l’entièreté des 435 sièges de la Chambre des représentants seront à pourvoir. Les personnes qui occupent actuellement ces sièges sont toutes éligibles, mais la majorité républicaine pourrait tomber entre les mains des démocrates.

Du côté du Sénat, 34 mandats de 6 ans sur un nombre total de 100 seront en jeu. De ce nombre, 23 sièges sont associés au Parti démocrate et 11 au Parti républicain.

Étant donné ce mauvais portrait pour les démocrates et le nombre de sièges vulnérables pour chacun des partis, il est fortement possible de voir les républicains obtenir la majorité au Sénat.

Pour ce qui est de la présidence, l’écart s’est récemment resserré, et les deux candidats se retrouvent nez à nez. D’un côté, le travail de Joe Biden ne semble pas avoir satisfait la population américaine, malgré la résilience de l’économie du pays.

Cela s’explique en partie par l’augmentation importante du niveau général des prix, dont les produits alimentaires, durant son mandat de quatre ans.

Par le passé, aucun président n’a été réélu avec un taux d’approbation inférieur à 50 % pour son travail; le niveau d’approbation actuel de M. Biden, inférieur à 50 %, ne semble donc pas de bon augure.

D’ailleurs, un autre risque guette Joe Biden, soit celui du glissement des votes vers un troisième parti plutôt que vers le sien.

Par manque de sentiment d’affiliation aux campagnes de Donald Trump et de Joe Biden, bien des Américains pourraient se tourner vers un troisième parti, comme celui de Robert F. Kennedy Jr et de Cornel West.

Si l’on ajoute à tout cela les craintes suscitées par l’âge du président, il est clair que la campagne ne s’avérera pas facile pour le clan démocrate.

Cela dit, elle ne le sera pas davantage pour les républicains, puisque M. Trump doit faire face aux nombreuses accusations qui pèsent contre lui au beau milieu de sa campagne électorale.

Pour l’instant, rien n’est joué. En outre, comme les élections précédentes nous l’ont démontré, le résultat du 5 novembre se jouera dans les six États pivots habituels, soit la Géorgie, le Nevada, le Wisconsin, le Michigan, l’Arizona et la Pennsylvanie.

Bien que nous soyons encore à six mois des élections, il est possible de dresser une liste non exhaustive des différences entre les deux principaux partis sur le plan des politiques (voir l’illustration 1). 

Les enjeux sont nombreux, mais il faudrait prêter une attention particulière à ceux concernant le taux d’imposition des particuliers étant donné l’arrivée à échéance de la Tax Cuts and Jobs Act (TCJA), voté durant la présidence de Donald Trump, les tarifs douaniers, les politiques commerciales et la rivalité entre les États-Unis et la Chine.

Répercussions possibles sur l’économie et les marchés

Maintenant que nous avons brossé un portrait des élections américaines, il est tout à fait légitime de se demander si les différents résultats de ces élections pourront avoir une incidence sur vos portefeuilles.

Les élections américaines suscitent habituellement beaucoup d’émotions et accentuent la volatilité à court terme, mais les marchés financiers ont bien résisté aux cycles électoraux par le passé.

Le graphique ci-dessous montre de façon claire que la bourse américaine a récompensé les investisseurs patients avec une vision à long terme, et ce, peu importe le parti au pouvoir ou même lors de présidentielles controversées.

Historiquement, les rendements de l’indice S&P 500 ont eu tendance à être plus élevés dans trois situations distinctes :

1. un président démocrate et un Congrès républicain; 
2. un président démocrate et un Congrès divisé;
3. un président républicain et un Congrès républicain.

Si l’on se fie au passé, les politiques monétaires de la Réserve fédérale américaine (Fed) ont eu plus d’incidence sur l’économie et les marchés que les changements survenus à la Maison-Blanche. Un tel constat n’est pas étonnant sachant que les décisions de la Fed façonnent généralement le cycle économique, ce qui a des effets directs sur la croissance des bénéfices des entreprises. Ce niveau de croissance dicte en quelque sorte le rendement à long terme des marchés boursiers. 

D’ailleurs, comme nous le voyons depuis 2022, les mesures prises par la banque centrale américaine se répercutent sur le marché obligataire de façon directe.

Les rendements de cette classe d’actifs dépendent beaucoup plus des fluctuations des taux provoquées par la Fed que par les politiques instaurées par le parti au pouvoir.

Notons également que, du fait de son statut de puissance économique, l’équipe de Jerome Powell, président de la Fed, influence les autres banques centrales et les rendements des marchés obligataires des pays de ces dernières.

L’innovation constitue un autre élément qui pèse dans la balance. En effet, l’innovation est un important facteur de stimulation de la croissance des bénéfices et des cours des actions. L’ampleur de cette innovation peut être facilitée par les politiques gouvernementales, mais, la plupart du temps, celle-ci naît naturellement dans le système entrepreneurial très compétitif des États-Unis. 

Tout cela nous incite à nous demander si la Fed est influencée par les élections. En vertu de ce que nous disent ses représentants et en étudiant un peu l’histoire, on peut se permettre de croire que la Fed demeure indépendante et désire simplement remplir son double mandat lié à l’inflation et au plein emploi. 

En analysant l’illustration ci-dessous, il semble peu probable que la banque centrale américaine s’abstienne de prendre certaines décisions de politique monétaire en raison des élections en cours. 

Lorsque le moment sera venu d’apporter des modifications à sa politique monétaire, elle le fera sans avoir à se demander quelles en seront les conséquences sur la course à la présidence. 

Donald Trump prévoit d’autoriser davantage de forages pétroliers et gaziers dès le premier jour de son éventuel retour à la présidence. Il promet également de démanteler les protections environnementales mises en place par le gouvernement Biden et de renforcer la domination énergétique des États-Unis.

Pour sa part, M. Biden souhaite continuer sur sa lancée et encourager l’énergie verte. Sachant cela, les élections pourraient avoir une incidence sur les décisions de placement à prendre.

En effet, des secteurs sortiront probablement gagnants ou perdants selon le résultat de l’élection du 5 novembre. Il sera donc intéressant d’observer la trajectoire des grandes tendances à venir. 

Conclusion 

Pour conclure, nous nous attendons à une lutte serrée entre les deux figures que sont Joe Biden et Donald Trump. Les enjeux électoraux sont nombreux.

Toutefois, peu importe si le scrutin se solde par une victoire des démocrates ou des républicains, le résultat ne devrait pas avoir de grandes conséquences sur vos perspectives de rendements à long terme.

Chose certaine, il devrait y avoir des rebondissements dans les prochains mois.

Enfin, nous recommandons de suivre de près les élections américaines étant donné leur importance, mais de ne pas trop s’inquiéter de leurs répercussions possibles sur votre portefeuille.

Comme il a été mentionné précédemment, ce sont les politiques de la Fed à court terme, les tendances économiques et l’innovation qui ont le plus d’incidence sur les marchés financiers.

L’Équipe René Gagnon, Valeurs mobilières Desjardins

Sources : 

Bellows, J. L. The Fed in election years—Three observations from recent history, Franklin Templeton, 22 mars 2024. Adresse Web : https://www.franklintempleton.ca/en-ca/articles/2024/western-asset/the-fed-in-election-years-three-observations-from-recent-history.

Dover, S. Les élections ont-elles une incidence sur les marchés ?, Franklin Templeton, 27 mars 2024. Adresse Web : https://www.franklintempleton.ca/fr-ca/articles/2024/institute/en-bref-les-elections-ont-elles-une-incidence-sur-les-marches.

Taravandenberg. Principales choses à savoir sur les élections américaines, RBC Gestion de patrimoine, 13 mars 2024. Adresse Web : https://www.rbcwealthmanagement.com/fr-ca/insights/key-things-to-know-about-us-elections.

« Three big risks that might tip America’s presidential election », The Economist, 7 mars 2024. Adresse Web : https://www.economist.com/leaders/2024/03/07/three-big-risks-that-might-tip-americas-presidential-election.

Élections et historique du marché, Gestion de placements Manuvie, Canada, sans date. https://www.manulifeim.com/retail/ca/fr/landing-page/elections-and-the-markets#-lections-et-historique-du-march-.

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